Ценные бумаги в Республике Беларусь

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Ценные бумаги в Республике Беларусь». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 нюня 1996 г. дается следующее определение цепных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) — документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 г. и вступившем в силу с 1 июля 1999 г., к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг». Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 г. Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты.

Ценные бумаги классифицируются по нескольким признакам. Самый основной — это базовое деление на:

• долевые ценные бумаги, то есть те бумаги, которые удостоверяют право на долю чего-либо — например, компании и ее прибыли в виде дивидендов. Кроме этого, долевые бумаги предоставляют право голоса в управлении компанией, но право это соответствует величине доли. То есть чем больше доля, тем сильнее вес владельца актива. Существует такое понятие, как контрольный пакет ценных бумаг, то есть достаточное количество для того, чтобы принимать ключевые решения в отношении компании. К долевым бумагам относятся акции — обычные или привилегированные, паи;
• долговые ценные бумаги подтверждают право владельца на возмещение долга в определенный срок и выплату процентов по нему. Фактически, покупая долговую ценную бумагу, владелец дает компании свои средства в долг, компания в свою очередь обязуется вернуть эти деньги и регулярно выплачивать проценты (купоны иди дисконт). Такими долговыми бумагами могут быть облигации или векселя, долговые расписки.

Другое деление — это деление на первичные и производные бумаги:

• первичные ценные бумаги. Это те бумаги, в основе которых лежат права относительно конкретного актива. Это может быть доля в компании, золотой слиток, баррель нефти или долговое обязательство;
• производные (вторичные) ценные бумаги. Обычно это право на право. В основе этих бумаг лежат первичные ценные бумаги и их комбинации. Например, опцион может наделять правом на покупку акций. Однако четкой границы все равно нет. Например, фьючерс на рынке акций — это однозначно производный инструмент. Нефтяной фьючерс, несмотря на то что это всего лишь особый договор на поставку нефти, все равно относится к производным бумагам.

Стоимость и цена ценных бумаг

У каждой ценной бумаги есть две стоимости:

1. Нарицательная — она же является номиналом, то есть суммой, которая будет получена владельцем в момент ее гашения или обмене на действительный капитал в компании. Эту стоимость устанавливают в момент выпуска, ориентируясь на цену капитала, которым обеспечена ценная бумага.

2. Рыночная — является результатом капитализации имущественных и других прав ценной бумаги.

Цена, как правило, отличается от стоимости, так как она устанавливается в процессе торгов и зависит от результатов деятельности компании. Цена может быть только рыночной, она вычисляется по формуле:

Ц = Ср * (1+% отклонения).

В этой формуле:

• Ц — цена;

• Ср — рыночная стоимость ценной бумаги;

• % отклонения — выраженное в процентах отклонение текущей цены от рыночной стоимости бумаги.

Приобретая ценные бумаги на фондовом рынке, пользователи видят цену и процент отклонения ее от стоимости. Если он растет, то компания считается успешной, при падении — ее результаты работы недостаточно хороши. На цену могут влиять и внешние факторы, такие как экономика страны работы компании, действующие ограничения на ведение бизнеса.

Классификация ценных бумаг

ЦБ отличаются по тому, кто их произвел, и по экономической сути. Некоторые виды означают вклад в развитие организации, другие – банковский вклад. Любые бумаги могут приносить прибыль.

Деление по функционалу:

1. Паевые. Они определяют пай, который можно купить или продать. В основном это акции.

2. Долговые. Бумаги, фиксирующие факт взятия кредита (долга). К ним относятся: акции, закладные, облигации, сертификаты, векселя.

3. Производные. Инструменты, подтверждающие право на сделку. Это опционы и фьючерсы.

По сроку действия и месту обращения ценные документы делятся на:

1. Коммерческие. Рассчитаны на короткий срок, функционируют на денежном рынке. К ним относятся векселя и аккредитивы.

2. Фондовые. Продаются и покупаются на фондовом рынке, действуют больше 12 месяцев или бессрочно. Это акции и облигации.

По сроку действия:

1. Срочные. Бывают краткосрочными (до 1 г.), среднесрочными (от 1 г. до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30-40 лет).

2. Бессрочные. Их существование не ограничено сроком действия.

Важно! Фондовые инструменты продаются неограниченное число раз. Коммерческие – единожды.

По классификации видов ценные бумаги делят на:

1. Основные. Документы, в основе которых — имущественные права на какой-либо актив. Могут быть первичными и вторичными. Первичные – сами ценные бумаги (акции, векселя, облигации). Вторичные – бумаги, выпускаемые на первичные ценные бумаги. Например, депозитарные расписки.

2. Производные (дереватив). Это документ без бумажного носителя, возникающий из-за изменения цены актива, лежащего в основе ценной бумаги. К производным бумагам относятся: опционы, свопы и разные виды фьючерсов.

По форме:

1. Документарные (бумажные). Выпускаются в виде документа.

2. Бездокументарные (безбумажные). Не имеют бумажного носителя.

По способу владения:

• предъявительские (неименные);

• именные, выпущенные для конкретного человека;

• ордерные. Могут использоваться лицом, указанным в документах.

По виду выпуска:

1. Эмиссионные. Появляются крупными партиями (сериями). Подлежат государственной регистрации в обязательном порядке.

2. Неэмиссионные. Государственная регистрация не проводится.

По наличию риска:

1. Безрисковые. На практике краткосрочные государственные облигации.

2. Рисковые. Бумаги, в больше степени подверженные волатильности (изменение стоимости). К низкорисковым относятся государственные бумаги, к среднерисковым – корпоративные облигации. К высокорисковым документам относят акции.

Кроме того, существуют ценные бумаги российской или иностранной принадлежности, а также рыночные и нерыночные варианты активов. Отечественные бумаги в большинстве своем торгуются на бирже, расположение которой — Москва.

На срочном рынке обращаются деривативы или производные финансовые инструменты. Термин сложный, однако его можно описать простым синонимом – контракты. Они заключаются в отношении того или иного актива (например, валюты или сырья), а стороны, подписавшие такой контракт, получают определенные права и берут на себя некоторые обязанности.

Примером дериватива является опцион – контракт, в соответствии с которым его держатель получает право купить тот или иной актив в будущем по заранее оговоренной цене. Продавцом актива выступит тот, кто выпустил опцион. Здесь проще рассмотреть на примере. Допустим, европейская компания закупает оборудование из США. Она проплачивает аванс в долларах, а остальную сумму нужно будет перечислить через несколько месяцев – после поставки оборудования. Соответственно, через несколько месяцев у компании возникнет необходимость купить определенную сумму долларов за евро.

Если компания опасается, что евро за это время подешевеет по отношению к доллару и в итоге покупка обойдется дороже, чем планировалось, она может приобрести опцион, который позволит купить доллары в будущем по заранее оговоренному курсу – даже если на самом деле он сильно изменится. Таким образом страхуются валютные риски.

Листинговые, гибридные и погашаемые ценные бумаги

Следующая группа видов ценных бумаг предоставлена другими специалистами в этой области. Ведь часто бывает, что одно явление мы классифицируем, по-разному, и четкой структуры просто нет.

Ценные бумаги делятся на:

• листинговые (listed security) – долевые или долговые документы, которыми торгуют на официальной фондовой бирже;

• гибридные (hybrid security) – ценные бумаги, у которых есть свойства долевых и долговых финансовых инструментов;

• погашаемые (redeemable security) – долевые и долговые бумаги. Они погашаются при наступлении определенных условий или по истечению срока. Чтобы было понятно рассмотрим, пример: предмет – привилегированные акции (акции, которые обладают рядом прав, но одновременно на них наложены определенные ограничения). Со временем их необходимо либо конвертировать, либо выкупить эмитентом. Эта акция не имеет право голоса, поэтому она становится похожей на облигацию.

В теории классификации имеют виды, а виды в свою очередь подвиды. Рассмотрим в этом ключе признаки ценных бумаг (табл.1). Данные подвиды обусловлены особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны.

Таблица 1. Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды и подвиды ценных бумаг
Происхождение	Первичные – активы, которые базируются на инструментах, но не входят в состав ценных бумаг (акции, векселя и т.д.)
Срок существования	Срочные – ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные). Бессрочные – ценные бумаги, нерегламентированные сроком.
Формы существования	Документарные и недокументарные формы
Национальная принадлежность	Отечественные и иностранные
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные – документы являются объектом вложения капитала (акции, фьючерсные контракты и др.) Неинвестиционные – разновидность ценных бумаг, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Порядок владения	Предъявительские – все ценные бумаги, которые могут обращаться на территории РФ. Исключение: депозитные, сберегательные сертификаты, опционные, складские и закладные свидетельства. Именные – долговые и долевые ценные бумаги, кроме банковской книжки, платежные, товарораспорядительные документы, опционные, свидетельства, закладные и складские свидетельства. Ордерные – включают в себя платежные и товарораспорядительные документы.
Форма выпуска	Эмиссионные – бумаги, которые включают последовательные действия эмитента к выпуску и размещению серии ценных бумаг. Неэмиссионные – ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями.
Форма собственности	Государственные Негосударственные – ценные бумаги, выпускающиеся в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и частными лицами.
Классификационный признак	Виды и подвиды ценных бумаг
Характер обращаемости	Рыночные, или свободно обращающиеся Нерыночные – обращение ограничено, ценную бумагу нельзя продать никому, кроме ее эмитента в оговоренный срок.
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые, рисковые
Наличие дохода	Доходные и бездоходные
Форма вложения средств	Долговые – предъявительские бумаги, имеющие фиксированную процентную ставку и наделенные обязательством выплатить долг в оговоренный срок (облигации, банковские сертификаты и др.). Владельческие долевые – документы, которые дают право собственности на соответствующие активы (акции, коносаменты и др.)
Экономическая сущность (вид прав)	Акции, облигации, векселя и др.

Свойства ценных бумаг и закрепляемые ими права

Согласно классическому своему определению, данному в большинстве экономических словарей, ценная бумага должна удовлетворять следующим основным требованиям:

1. Ценная бумага должна свободно обращаться на рынке, то есть покупаться и продаваться;
2. Она должна соответствовать определённым стандартам, делающим её ликвидным (способным обращаться) товаром;
3. Она должна быть доступной для гражданского оборота;
4. Её оборот должен быть регулируемым, а сама она — признана государством;
5. Как часть определённого сегмента рынка, ценная бумага должна, в определённой степени, являться его отражением, быть рыночной;
6. Она должна иметь документальную форму (при этом не важно, на бумаге она выпущена или же — в электронном виде);
7. Информационная открытость для потенциальных инвесторов — это ещё одна важная её черта;
8. Риск — это ещё одно свойство неразрывно связанное с ценными бумагами. Он отражает степень вероятности того, что расходы, связанные с приобретением и владением ценной бумаги, в итоге превысят доходы получаемые от неё;
9. Доходность — это то, ради чего, в большей степени, и приобретается инвестором та или иная ценная бумага. Она напрямую связана с риском. Чем больше риск, тем выше потенциальная доходность.

В зависимости от типа ценной бумаги, она может давать своему владельцу следующие права:

1. Право на требование определённой суммы денег и процентов по ней (долговые ценные бумаги, паи инвестиционных фондов);
2. Право на долю в бизнесе (в том числе и на часть прибыли от него в виде дивидендов) и на участие в управлении им (долевые ценные бумаги — акции);
3. Так называемое, вещное право. То есть право на определённые товары находящиеся во временном владении другого лица, например, перевозчика (разного рода товарораспорядительные документы, например, коносаменты).

Регулирование ценных бумаг в РФ

Осуществляется на основе Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «О рынке ценных бумаг» в котором подробно и исчерпывающе точно расписаны.

В Разделе I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ Статье 2 Закона «О рынке ценных бумаг» даны основные термины, используемые в данном Федеральном законе:

• что такое акции, облигации, опционы;
• кто такие эмитенты, владельцы ценных бумаг и профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокер — финансовый консультант и «добросовестный приобретатель» — инвестор);
• даны критерии «финансового инструмента» и «производного финансового инструмента»;
• определены термины «инсайдерская информация» и «манипулирование рынком», «контролирующее лицо» и «подконтрольное лицо» и др.

В Разделе II. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, Главе 2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

• даны основные участники рынка ценных бумаг — брокер и его клиент и расписаны права и обязанности каждой из сторон;
• дано определение «дилерской деятельности»;
• расписана «деятельность форекс-дилера», «деятельность по управлению ценными бумагами» и «деятельность по инвестиционному консультированию».

Коносамент — это транспортный документ, являющийся ценной бумагой, который содержит условия договора морской перевозки и выражает право собственности на конкретный указанный в нем товар. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом. Основные правила обращения коносамента, и его реквизиты закреплены ст. 123 — 126 Кодекса торгового мореплавания.

Коносамент выдается перевозчиком отправителю после приема груза и удостоверяет факт заключения договора. Коносамент выдается на любой груз независимо от того, каким образом осуществляется перевозка: с предоставлением всего судна, отдельных судовых помещений или без такого условия. По коносаменту доставка товаров по воде осуществляется в соответствии с Гаагскими правилами, содержащимися в международной конвенции об унификации условий коносаментов от 25 августа 1924 г., если не применяется какое-либо иное государственное право.
Виды коносаментов:

• Линейный коносамент. Линейный коносамент (linear B/L), это документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза. Линейный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом — добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.
• Чартерный коносамент. Чартерный коносамент (charter B/L), это документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договор фрахтования, т.е. соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время. Чартерный коносамент не служит документом для оформления договора морской перевозки, так как в этом случае заключается отдельный договор на фрахт судна в форме чартера. Чартерный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом — добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.
• Береговой коносамент. Береговой коносамент (custody B/L) — документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика. При приеме на борт судна груза, для которого был выдан береговой коносамент, в нем делается отметка о погрузке товара на судно и указываются дата погрузки и другие отметки. Иногда, при приеме на борт судна груза, береговой коносамент заменяется на бортовой коносамент.
• Бортовой коносамент. Бортовой коносамент (on board B/L) — документ, который выдается, когда товар погружен на судно.

В коносаменте, как ценной бумаге, должны быть определенные обязательные реквизиты и сведения о грузе. Их отсутствие лишает коносамент функций товарораспорядительного документа, и он перестает быть ценной бумагой. Коносамент выписывается в нескольких экземплярах, один из которых вручается грузоотправителю. При выдаче груза по одному из экземпляров коносамента все остальные экземпляры теряют силу.

Грузополучатель определяется в коносаменте тремя способами. В зависимости от этого коносаменты различаются на:

• Именной коносамент (straight B/L) — ценная бумага, в которой указывается наименование определенного получателя.
• Ордерный коносамент (order B/L) — ценная бумага, по которой груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу банка. Ордерный коносамент является наиболее распространенным в практике морских перевозок.
• Коносамент на предъявителя (bearer B/L) — документ, в котором указывается, что он выдан на предъявителя, т.е. в нем не содержатся какие-либо конкретные данные относительно лица, обладающего правом на получение груза, и поэтому груз в порту назначения должен быть выдан любому лицу, предъявившему его.

Что не является ценной бумагой?

Помимо денег, есть другие бумаги, не признанные ценными. К ним относятся:

1. Документы о полученном образовании. Школьный аттестат и университетский диплом — государственные стандартные документы. Им присуща публичная достоверность, а право выпускать аттестаты и дипломы получили исключительно государственные предприятия. Однако они официально не могут быть объектом купли-продажи и не обладают никаким видом риска.
2. Удостоверение личности, а также свидетельства о браке/разводе, рождении, смерти. Эти документы имеют только юридическую, но не экономическую ценность. А ценная бумага — это документ с экономической составляющей.
3. Водительское удостоверение. Ситуация та же, что и с образовательными документами. Хотя другие виды бумаг, подтверждающие право собственности на определённый автомобиль действительно являются ценными.
4. Ветеринарные паспорта животных. В подобных бумагах указывается имя владельца собаки или кошки, однако оно подтверждает не право собственности владельца или уплату денег, а надлежащее состояние здоровья питомца.
5. Инструкции по использованию техники. Ценная бумага — это гарантийный талон. Он подтверждает имущественные права хозяина. Однако инструкция всего лишь разъясняет, как пользоваться телефоном, мультиваркой или планшетом.
6. Церковные документы (все виды)- свидетельства о крещении, венчании и т. д., хотя их выпускают специализированные фирмы по стандартным образцам. Во-первых, религиозная жизнь граждан не регулируется государством. Во-вторых, они не связаны с правом собственности. В-третьих, подобные свидетельства не являются объектами сделок. Хотя до 1917 года церковная документация имела правовые последствия: государство признавало браки, заключённые в церковном порядке, а метрики новорождённым выдавались после крещения.

Так называется специализированный документ с информацией о ЦБ. Он содержит определённые сведения:

1. Категории и виды.
2. Форма, в которой предприятие-эаитент выпускало документацию, количество документов.
3. Номинал.
4. Права, которые получает тот, кто является владельцем ЦБ.
5. Информация относительно организации, которая выпускала данный экземпляр документа.
6. Порядок и правила хранения прав на ЦБ, а также особенности их учёта.
7. Названия организаций, которые занимаются учётом прав на ЦБ. Иначе их называют регистраторами.
8. Данные андеррайтеров. Так называются информации, которые участвуют в первичном размещении документов.
9. Точные даты окончания и начала размещения документов.
10. Условия, порядок и срок погашения, если подобное предусмотрено.
11. Стоимость, порядок и особенности, условия документа.
12. Цели, в которых используются средства от размещения ценных бумаг.
13. Сведения о налогообложении доходов, связанных с ценными бумагами.
14. Информация о доходах по документу.

Ценные бумаги разнообразны по своим правовым свойствам, и их классификация проводится по различным основаниям. Прежде всего ценные бумаги различаются в зависимости от того, какого рода обязательство (имущественное право) удостоверено ею.

Денежное обязательство может быть удостоверено векселем, чеком, облигацией, депозитным или сберегательным сертификатом (денежной бумагой). Корпоративные обязательства удостоверяются акцией, являющейся корпоративной бумагой.

Товарные ценные бумаги удостоверяют права на товары и услуги. Таковыми являются, к примеру, жилищные сертификаты и целевые товарные облигации.

К ним относятся и товарораспорядительные ценные бумаги (коносамент, складское свидетельство, закладная), удостоверяющие право на распоряжение и получение соответствующего имущества.

Рынок без важнейшего сегмента

Прежде чем рассказать об итогах рынка ценных бумаг за отчетный период, отметим важное новшество: Минфин исключил из перечня раскрываемой информации операции с государственными облигациями. В результате мы можем анализировать развитие белорусского рынка ценных бумаг только на основании имеющихся данных, без учета исключенного сегмента. Это важное изменение, поскольку по итогам шести месяцев 2022 г. объем сделок с государственными облигациями составил 6,7 млрд руб. – 43,4% от всех операций с ценными бумагами во всех сегментах рынка.

Таким образом, теперь публичная информация об итогах функционирования рынка ценных бумаг будет касаться сделок с акциями, а также облигаций местных займов, банков и предприятий. Еще раньше Минфин перестал публиковать периодические отчеты об исполнении госбюджета. Похоже, мы наблюдаем тенденцию к сокращению объема раскрываемой информации, которая может содержать какие-либо сведения о состоянии государственных финансов.

Производные биржевые ценные бумаги

Производные ценные бумаги, по-другому – деривативы, называют так, потому что само их существование и стоимость неразрывно связано с базовыми активами (акциями, облигациями, валютой, товарами). Базовые (основные) ц/б подтверждают имущественные права их владельца на долю в компании или на долговое обязательство. Производные ц/б подтверждают право или обязанность купить или продать базовые ценные бумаги, товары или валюту в будущем.

Биржевые операции с производными ценными бумагами эксперты относят к разряду спекулятивных. То есть покупка и продажа таких активов – это не долгосрочные инвестиции, а трейдерство. Эта деятельность требует профессиональной подготовки и опыта работы на фондовом рынке. Поэтому специалисты не рекомендуют начинающим инвесторам вкладываться в производные ц/б.

Диверсификация инвестиционного портфеля

Покупка и продажа ценных бумаг с целью получения дохода – разновидность инвестирования. Так как эта деятельность связана с риском потери денег, эксперты советуют диверсифицировать инвестиционный портфель. Это значит, вкладывать средства в разные виды ценных бумаг. Diversity — «разнообразие» (англ.).

Диверсификация нужна, чтобы снизить риск убытков. Если один вид бумаг не принесет ожидаемого дохода, инвестор все равно может получить прибыль за счет других.

Есть три способа диверсификации:

• по виду ценных бумаг: портфель состоит из акций и облигаций (например, акции Газпрома и облигации федерального займа);
• по отраслям экономики: портфель состоит из акций разных коммерческих компаний (например, акции Газпрома, Яндекса и Магнита);
• комбинированный способ: инвестор приобретает несколько видов ценных бумаг разных эмитентов (например, облигации федерального займа, облигации Санкт-Петербурга, акции Газпрома, акции МТС).

Похожие записи:

• Задержали чартерный рейс: что делать в этом случае
• Новые правила переосвидетельствования инвалидов в 2024 году
• Правила въезда в Албанию для россиян в январе 2023 года